近日【正川股份

【發行方式及發行對象】

本次發行的可轉換公司債券向在股權登記日（2024年4月27日，T-1日）收市后登記在冊的公司原A股股東實行優先配售，原A股股東有權拋卻配售權，原股東優先配售后余額部門（含原股東拋卻有限配售的部門）通過上交所買賣系統網上向社會公共投資者發行，余額由承銷商包銷。原A股股東除可介入優先配售外，還可介入優先配售后余額的申購。

本次可轉換公司債券的發行對象為持有中國證券登記總結有限責任公司上海分公司證券賬戶的天然人、法人、證券投資基金、符正當律制定的其他投資者等（國家法律、律例不准者除冠天下娛樂城返水外），本次發行的主承銷商的自營賬戶不得介入本次申購。

本次發行的原股東優先配售日和網上申購日為2024年4月28日（T日）。

【正川轉債價值解析】

正川轉債，申購代碼754976，買賣代碼113624。

整體評價：質地一般，轉股價值10126元，按當前場合預測每簽可以盈利70元。

根本信息：A+，6年期，轉股折價率為125%，每張持有到期本息為1216元（稅后本息為11728元）。發行規模405億元，每股配售2678元，最低374股可確保配售一簽，股權登記日為4月27日。

投資風險：

1容易受行業政策和外部經濟陰礙大。公司所處的醫藥耗材行業，容易受行業政策和經濟環境陰礙，2024年受就診人數減少陰礙，公司扣非利潤下降1903%。

2盈利才幹偏弱。公司2024年上市，2024年-2024年，加權平均的ROE為658%，處于偏低程度，且有走低趨勢。

3短期漲幅體驗金 娛樂偏大。公司2024年上市，股價沖高回落，上年低點以來，累計上漲25152%，整體漲幅偏大。

4估值偏高。當前公娛樂城 手遊司的市盈率和市銷率差別為13269和1393，差別處于843%和8244%的分位數，相對估值處于偏高區域。

重要看點：

1經營現金流較好。比年來，公司經營現金流凈額均為正數，2024年3月底余額為219億元，相對發債規模偏小。

2欠債率相對偏低。2024年底，公司欠債率為2146%，處于偏低程度。速動比率為18，短期償債才幹較強。

3企業有一定想象力。公司所處的醫藥耗材屬于大消費行業，公司的產品不僅可以應用于醫藥行業，也能應用于醫療美容行業，且生產的自動化程度逐漸提高，有一定想象力。

【正川股份公司簡介】

重慶正川醫藥包裝材料股份有限公司技術從事藥用玻璃管制瓶等藥用包裝材料的研發、生產和銷售線上娛樂城投注限制。公司重要產品包含有差異類型和規格的硼硅玻璃管制瓶,鈉鈣玻璃管制瓶，并生產各類鋁蓋,鋁塑組合蓋等藥用瓶蓋，產品重要用于生物制劑,中藥制劑,化學藥制劑的水針,粉針,口服液等藥品以及保健品的內包裝。教導期內，公司擁有專利專業28項，此中發現專利2項。

【教導期內重要經營場合】

教導期內，公司實現營業收入50,198萬元，比去年同期下降367%；實現歸屬于上市娛樂城討論區公司股東的凈利潤5,305萬元，比去年同期下降1311%。

(一)主營業務解析

（1）研發費用：重要系本期研發項目增加所致。

（2）經營活動產生的現金流量凈額：

1、銷售接收的現金流增加，且公司應收票據背書較去年同期減少，到期收款增加；

2、公司本期開立銀行承兌匯票的銀承保證金比例較上期比擬大幅度下降，本期接收銀行承兌保證金轉回，經營活動現金流入增加；

3、因疫情理由，

公司營業收入有所下降，員工工資較上期下降，另國家實行階段性減免三項社會保險費，本期員工薪酬與上年同期比擬有所下降，從而使經營活動現金流出減少。

（3）籌資活動產生的現金流量凈額：重要系本期公司申請疫情借貸4970萬元，增加了籌資活動現金流入，而上年同期無借貸。