美團，又閃崩了。 12月19日，美團股價大 跌5個多點，又又又創下年內新低，較年初砍了55%。 按照復權價來看，美團在2025年初的股價高點為460港元，市值一度站上3萬億港元，此后便開啟了暴跌模式。如今市值4900億港元，。 美團究竟怎么了？
移動互聯網時代，無論是千團大戰、外賣大戰，還是新美大的合并、共享單車的收關之戰……美團都是以勝利者的姿態戰至終局。 但在最近一年多時間里，美團跟電商們的處境是差不多的，在其主賽道本地生活範圍，曾經熟悉的成長模式正在失效：。 如今，美團不得不實時盯緊抖音、快手、阿里系和京東等的挑戰。
以抖音的布局為例，根據第三方機構Ques tMobile刊登的《2025年本地生活服務行業洞察》，2025年4月美團與抖音重合使用者規 模超3億，重合使用者占美團總體使用者的81.0%。換句話說，美團稍不留神，使用者就或許被抖音吸走了。
不過，據最新消息，餓了么內部人士回應稱：雙方合作一直在穩步推進，但所謂收購徹底是無稽之談。抖音也稱沒有這個計劃。
抖音和餓了么的合作可追溯至2025 年 8 月，那時雙方表示，將攜手探索本地生活服務的新場景升級，通過優質的內容、豐富的產品和高效的物流配送，深度連接商家與消費者，在視頻化時代帶來即看、即點、即達的本地生活新體驗。
總而言之，面對競爭對手強強聯合的潮流，美團不緊張是不或許的，這或許也是美團今日殺跌的誘因。 哪里有競爭，哪里就有價錢戰。尤其在消費降級潮流下，抖音的打法非常明確，就是想通過特價團購搶奪使用者心智。比方說同一家餐館，美團和抖音有一樣的套餐，但抖音會比美團的折扣一些，便宜0-20元左右。
在這套打法下，抖音在本地生活持續攻城略地。根據海通國際研報，預計今 年本地抖音約2025億元GTV，而美團是6000億元GTV，兩者相較於大概為13，抖音已經達到了相當的體量。美團的焦慮不言而喻。 。從推出特價團購，到推進官方現場直播，覆蓋200多個城市，將近抖音有的美團都要有。
據深藍財經，美團的三季報看似成長不錯，然而燒錢 的苗頭越來越明顯了。 比方說，為了應對抖音的攻擊，美團在今年第三季度加大補貼力度，造成行銷費用環比上漲16%到169億，比2025年同期成長55.3%，明顯高于業界預期。
這終於造成美團中心本地商務分部的管理盈利率比去年同期的20.1%下降了2.6個百分點。 而另一層面，美團還要將局部注意力放在扶持新業務上——美團優選、美團買菜、快驢等，這些新業務在三季度損失了51億元，不斷的損失也意味著將燒更多錢。
值得注意的是，在上個月美團三季報刊登后，美團CEO王興表示，經營層對企業的長期成長潛力有十足信心，現階段美團在二級業界的股價只反映了外賣單一業務的估值，并不符合企業的內在價值，正考慮推進一筆價值10億美元的回購計劃。 但從股價走勢來看，業界并不買賬。 甚至連美團重要股東——紅杉中國也在撤退。
今年9月，港交所權利披露數據呈現，。 美團的苦日子，也許才剛剛開始。