巴菲特曾有一個著名的賭注，以十年為期，用50萬美元下注華爾街的對沖共同基金經理跑不獲勝標普500指數。 這場賭注的後果，終於是標普500戰勝了華爾街的精英，也成為被動理財戰勝主動理財的傳統案例。 近幾年，A股票市場場不斷震蕩，相較於2025年和2025年，共同基金業界的行情整體低迷。
其中，主動權利共同基金遭遇寒冬，被動指數共同基金逆襲。 不過，主動權利共同基金中堅守價值理財或紅利戰略的共同基金經理，近兩年多數都有不俗的銷售展示，比如景順長城的鮑無可、中歐共同基金的曹名長、藍小康等人。
我們也發現，在價值派當中，有一位連續8年跑獲勝滬深300，卻仍稱自己是理財路上小學員的共同基金經理，他就是大成共同基金的劉旭。 劉旭稱自己是理財路上的小學員，是真謙虛還是假謙虛，接下來，我們一起理解一下。 作為一名價值派共同基金經理，引領劉旭走上這條路的人是大成共同基金的徐彥。
劉旭曾在采訪中說到，我早期是大成共同基金首席權利理財官徐彥教師的助理，他比較古道熱腸，愿意帶我們，給了大量指導；他的言傳身教也給我打了個樣，讓我知道長期堅持價值理財是正確選擇。 根據公開數據，2025年5月，劉旭加入大成共同基金，任家電、車輛方向分析員。
在此之前，劉旭曾在畢馬威華振會計師事務所任審計師，以及在廣發券商分析所任商貿零售方向分析員。 2025年3月至7月，劉旭擔任大成戰略回報混合型共同基金、大成高新技術產業股份型共同基金的共同基金經理助理。這兩只共同基金那時的共同基金經理正是徐彥。
除了有徐彥這樣一位業界上有名的價值派教師，劉旭走上價值理財這條路還與其自身性格和入場時的經歷有關。 劉旭曾表示，自己平時是一個外向、積極樂觀的人，但在職業當中，算是比較麻木和遲鈍的人。在性格上，我是一個鈍感的人，對外界的事物不太敏感，因此我或許賺不到追熱點的錢。
2025年7月29日，劉旭與徐彥搭檔，成為大成高新技術產業股份A的共同基金經理，正式開啟理財生涯。 當時的A股正處于從牛轉熊的殺跌階段，2025年6月15日，上證指數觸及5178.19高點，此后便開始持續下行。劉旭正式成為共同基金經理時，上證指數已跌破3700點。
回首這段經歷，劉旭曾表示，在這樣一個群體博弈的行業中，如何定位自己非常重要，包含短期定位、長期職業生涯的定位等等。這段經歷幫他認清了自己，堅定了價值理財之路。 劉旭曾說一個人不或許既練長跑又練短跑。
事實上，任何一位公募共同基金經理的身上都有雙重心理壓力，一方面是追求相對收益的排名心理壓力，另一層面是來自顧客要求絕對收益的心理壓力。 如何平衡兩者之間的關系，很考驗共同基金經 理的能力。 多數價值派共同基金經理都會以絕對收益為主，不追業界熱點、控制合回撤，期望給顧客帶來較為平穩的凈值曲線。
那么，劉旭的銷售展示究竟如何呢？ 自成為共同基金經理以來，截至6月25日，劉旭的理財生涯已有8年335天，差不多接近9年。 截至現階段，劉旭在管共同基金8只，總經營規模為149.49億元。其中，規模最大的商品便是大成高新技術產業股份A，規模為69.32億元。
但是，在2025年共同基金一季報中，這位理財時長超過八年、經營規模超百億的共同基金經理卻表示自己在理財路上還是小學員。 此前，劉旭也曾在采訪中表示，我在內部經常說，我才做七八年理財，時間還太短，只能算理財小將。 那么，劉旭這名理財小將的銷售究竟如何？
以其代表作大成高新技術產業股份A為例，截至6月25日，這只共同基金在劉旭任期內理財收益率為307.81%，年化收益率超16%。 值得一提的是，從2025年到2025年的連續8個完整年度，大成高新技術 產業股份A均跑獲勝了滬深300指數。
截至6月25日，該共同基金2025年收益率為17.23%，滬深300指數漲幅為0.78%。若無意外，2025年上半年，劉旭將再次跑獲勝滬深300。 2025年到2025年，滬深300指數僅3年上漲、5年下跌，而大成高新技術產業A有6年凈值是成長的，僅有兩年凈值下跌。
兩者之間的差別對理財回報帶來的衝擊十分之大。 一個較為直觀的例子 ，如果理財人在2025年初分別用1萬塊買入大成高新技術產業A和滬深300，不考慮經營費等其他因素，到2025年6月25日，這兩筆一萬塊錢將分別變成3.42萬元和0.93萬元。
與過山車式的收益曲線相較於，價值派共同基金經理空頭市場少虧多頭市場跟上的理念，在時間的復利下可能會給理財者更優良的回報。
此外，劉旭現階段在管的8只商品全部實現正收益，經營時間最長的大成高新技術產業股份A，其銷售不必再執行重復，經營時間最短的是剛超200天的大成至信回報三年定開放混合，于2025年12月成立，累計回報為7.98%。
作為價值派共同基金經理中的一員，劉旭認為價值理財就是在職業生涯內能把指數跑獲勝，跑獲勝一個基準寬基指數，給持有人創造價值，這也是他的職業目的。 從劉旭經營商品的歷年收益率來看，他也的確做到了這一點。 任何一名共同基金經理，都有其自己擅長的行業，也可以稱其為能力圈。那么，劉旭的能力圈在哪里？
根據賣方簡報，劉旭的商品持倉以機械設備、通信、家電制造業板塊為主。除2025年到2025年，在食品飲品有一定倉位外，2025年以來，該商品長期重點配置機械設備、家用電器、環保等行業。 在成為共同基金經理前，劉旭在大成共同基金擔任分析員時首要覆蓋家電行業。
在2025年的采訪中，劉旭曾提到，自己10年前就看過兩家家電企業，直到今天對它們的了解還是在持續前進。 可以說，家電行業是劉旭最中心的能力圈。在大成高新技術產業A這只共同基金中，美的集團、格力電器、海爾智家、蘇泊爾均成為過其前十大重倉股。
2025年一季度，大成高新技術產業A前十大重倉股分別為美的集團、中國移動、格力電器、豪邁科技、中國海洋石油、三一重工、凌霄泵業、中興通訊、福耀玻璃、浙江龍盛。其中，美的集團、格力電器可以稱得上是劉旭的老朋友。 2025年到2025年，劉旭也曾買入過貴州茅臺、伊利股票、中炬高新等消費類企業。
以貴州茅臺為例，2025年二季度，貴州茅臺進入大成高新技術產業股份A前十大重倉股，并持有至2025年第三季度，前后長達14個季度。
從時間上來判斷，劉旭買入貴州茅臺的價位大約在600元到700元，賣出價位大約在1600元到1900元之間，吃到了貴州茅臺在2025年空頭市場之后的主升浪，是其跨出家電車輛在食品飲品範圍的一次成功實踐。
退出茅臺后，2025年一季度，大成高新技術產業股份A開始買入中國移動(A、H都有)，并在2025年四季度買入中國海洋石油，均持有至今。 劉旭在2025年的采訪中說明過買入通訊股的原因，他表示它的估值已經體現出來非常便宜的一個狀態，這家企業賬上的錢大量，利潤能力又非常強，與此同時產業地位也非常高。
尤其，通信類的企業比較有防御性，不存在太大的波動，並且其是一類To C的模式。 在2025年以來的業界行情中，這兩只高股息個股給團隊合供給了較優良的保護 ，也成為其去年和今年超額收益的首要消息來源。
從持倉來看，制造業是劉旭最熟悉、分析最多的行業，但他也并非一味地固守制造業圈子，當消費、通訊等其他行業有明顯低估的股份出現時，也會將其納入團隊合之中。 理財戰略上，作為一位非賽道型運動員，劉旭采用自下而上的選股方法，較少在意業界漲跌和style輪換。
從商品團隊合特征上看，劉旭是一個持倉集中度較高、換手率較低的共同基金經理。 以大成高新技術產業股份A為例，該共同基金的前十大重倉股占比長期在60%左右。其中，2025年二季度更是達到了78.83%。2025年一季度，大成高新技術產業股份A前十大重倉股占比為56.26%。
與之對比，2025年一季度，鮑無可經營的景順長城基建混合A持倉集中度為54.77%，丘棟榮經營的中庚價值領航混合集中度為51.67%，曹名長經營的中歐價值發現混合A集中度為41.72%。 與其他幾位知名的價值派共同基金經理相較於，劉旭的個股集中度的確偏高一些。
對此，劉旭曾表示，持股集中不是危險，持有你沒有真正了解的企業才是危險。 換手率方面，劉旭的換手率偏低，年換手僅一倍多。 根據天天共同基金資料，2025年到2025年，大成高新技術產業股份A年換手率分別為117.34%、83.06%、103.21%、75.44%。
而2025年，景順長城基建混合A、中庚價值領航混合、中歐價值發現混合A的換手率分別為118.22%、85.83%、80.21%。 在同為價值派的共同基金經理中，劉旭的換手率是相對偏低的。 關于集中度、換手率和共同基金規模，劉旭曾表示，持倉集中度和規模相關，假如規模更小一點，集中度會更高。
他根據換手率覺得自己的經營規模再翻1-2倍應該難題不大。 現階段，劉旭的經營規模約為150億。不過，他也坦言，規模小更容易做出超額收益，經營規模越大越不利于長期收益率的提升。 由於越少人定價的企業不公允定價的或許性越大，而對大企業的定價超越社會共識的或許性則會小大量。
從大成高新技術產業A歷年的年報和季報來看，劉旭是一個比較注重與理財者交流且不諱言自己不足的共同基金經理。 比如2025年，滬深300下跌21.63%，大成高新技術產業A凈值回撤17.92%。劉旭依舊跑獲勝了滬深300，但他在年報中對共同基金成立以來最大的年度回撤執行了反思。
劉旭稱，回撤產生的理由首要是本人對局部制造業的商務模式和競爭力的了解有待加深。 在2025年一季報中，劉旭寫道，2025年的首先個季度，是理財者對公司價值了解的試金石。而我，在理財路上還是小學員，默默的拿出錯題小本本，記錄下這個季度發生的事情。
作為一位理財時長約9年、經營規模超百億、年化收益率達到13.36%的共同基金經理，劉旭對自己的評價可謂謙虛。 劉旭曾表示，期望能將職業生涯的年化收益做到15%。在理財的這場長跑賽事中，劉旭能否實現其職業目的，讓我們拭目以待。