A股IPO折戟兩年后，老鋪黃金近期再度啟動上市，此次的上市地選在了港交所，保薦機構為中信建投券商。 老鋪黃金的主營業務為古法手工金器開發設計、製造加工多通路零售為一體的專業運營商，商品包含鑲嵌、拉絲、鏨刻等製程，定位高端牌子。
根據弗若斯特沙利文的資料，2025年在中國所有黃金珠寶牌子中，老鋪黃金單店營收排名首先。截至2025年上半年，老鋪黃金的店均營收已達約4480萬元，接近2025年全年展示。
11月，業界上也傳出老鋪黃金的商品價錢上漲的消息，引發了局部消費者的不滿，有消費者表示本 來也想下手，現在不會買了，也有網友猜測系與老鋪黃金正赴港上市有關。
圖片消息來源：小紅書 有意思的是，在老鋪黃金申請港交所上市的前三天，企業匆忙執行了一次增資，入股機構穿透后，看到了周大福等同行及抖音、泡泡瑪特的身影。 企業成立于2025年12月，成立時間較短，但涉及老鋪黃金牌子的商標、外觀設計技術專利、著作權等無形財產原屬于另一家企業金色寶藏。
2025年，徐高明和其姐姐的孩子蔣霞共同出資50萬元設立北京金色寶藏旅游文化傳播有限企業，其中徐高明出資45萬元，蔣霞出資5萬元。2025年金寶旅游改變企業名稱為北京金色寶藏文化傳播有限企業。 2025年，蔣霞將出資額轉讓給徐高明之子徐東波，此后金色寶藏由父子二人共同持有。
金色寶藏長期通過租賃、聯營等方法在商場、景點管理佛教文化商品及旅游紀念品，其首要商品為金銀制品、木器、其他珠寶玉石等制品。 金色寶藏旗下運營老鋪黃金和金色寶藏兩個牌子，老鋪黃金牌子旗下所有店鋪專柜管理業績黃金商品，金色寶藏牌子旗下店鋪專柜首要管理業績佛教文化商品等製程品。
2025年，徐高明、徐東波父子再成立老鋪有限，與此同時將老鋪黃金業務從金色寶藏剝離。
但剝離后雙方仍存在關聯買賣，2025年企業向金色寶藏采購黃金制品2448.35萬元，受讓價錢為賬面價值基石上溢價2.4%，平均單價為246.88元g，高于同期上金所AU9999基準金的全年平均價錢235.55元g和企業首先大供應方工美集團金料平均采購價錢235.72元g。
企業方面表示采購價錢的不同首要是從金色寶藏采購產品以黃金制品為主，開銷中包含加工費用。除此之外，2025年企業又從金色寶藏借入黃金50kg，并按照4.40%的年利息率向其支付利息，到期時以黃金借入時的固 定價錢歸還貸款本金。 在企業闖關A股時，老鋪黃金與金色寶藏之間的買賣狀況系監管關注的重點。
天眼查呈現，2025年，金色寶藏被注銷。 值得注意的是，向港交所遞交招股書的前三天，老鋪黃金還突擊執行了一次增資。2025年11月7日，老鋪黃金那時股東 決議將企業股本由約1.37億股增至1.43億股，企業注冊資本從1.37億元增至1.43億元。
蘇州黑蟻三號股權理財合伙公司、蘇州逸美創業理財合伙公司、及復星漢興股權理財共同基金合伙公司等三名認購人認繳新增股本614.25萬股股票，總代價為2.25億元，計算為每股價錢36.63元。 天眼查呈現，蘇州黑蟻三號股權理財合伙公司近期改變名稱為廈門黑蟻三號股權理財合伙公司。
周大福、抖音旗下理財平臺量子悅動、泡泡瑪特都是黑蟻三號的股東，除此之外，復星漢興的實控人復星創富由黃金珠寶集團豫園股票控制。 圖片消息來源：天眼查 在眾多黃金珠寶範圍的上市企業中，老鋪黃金因其出眾的毛利息率受到業界較多關注。
企業兩年前沖A股時毛利息率遠高于同行業企業平均水平的理由及合情合理性就被發審委反復問詢。 與老鳳祥、周六福等企業首要以加盟模式差異，老鋪黃金采用全自營模式和主題情景電模式管理線下門店，截至最后可進行日期，老鋪黃金在全國高端商務核心管理了29家門店。
具體來看，2025年及2025年上半年，老鳳祥、萃華珠寶、中國黃金、夢金園的毛利息率均未超過10%；周大生毛利息率分別為20.78%、18.46%；周大福對應年度的毛利息率也均未超過25%，近期IPO折戟的周六福2025年毛利息率為39.22%。
上述黃金珠寶範圍上市企業中，毛利息率最高的系周六福，但周六福的毛利息率仍低于老鋪黃金。據招股書披露，2025年至2025年上半年，老鋪黃金的毛利息率分別為43.1%、41.2%、41.9%和41.7%，平均毛利息率水平維持在41%以上。 老鋪黃金為何能維持如此高的毛利息率？
可能與差異黃金珠寶首飾企業的營收結構有關。黃金首飾商品可以大致分成素金商品和鑲嵌商品兩大類，素金商品毛利息率較低，如周大生和周六福2025年素金商品毛利息率只有不到5%，但鉆石鑲嵌商品的毛利息率則分別高達27.41%和15.67%。
這意味著，鉆石鑲嵌類商品營收占總營收比重較高的企業綜合毛利息率更高。截至2025年6月30日，老鋪黃金的足金鑲嵌商品營收占比為53.7%，首要系鑲嵌鉆石或其他寶石等。 另一層面，老鋪黃金的商品定價也比較高。
上海黃金買賣所2025年AU9999的價錢在280-340元g之間，老鋪黃金曾披露過的2025年金器單價達到449.61元g。根據前次招股書披露，企業2025年至2025年的毛利息率分別為34.01%、35.33%和38.93%，綜合來看，企業在2025年至2025年期 間毛利息率上漲最快。
但是，自營模式區別于局部行業內的上市企業采用的加盟、經銷模式，必須自己承擔業界拓展費用，這就導致老鋪黃金的業績費用率較高。
2025年至2025年上半年，老鋪黃金的業績及分銷開支分別為1.90億元、2.62億元、2.97億元和2.50億元，占營業營收的比例分別為21.21%、20.75%、22.96%和17.63%。行業內采用除了萊紳通靈和潮宏基外，其余大局部如萃華珠寶、金一文化、老鳳祥等企業的業績費用率都不到5%。
有消費者在小紅書稱自己2025年購買老鋪黃金35.74克的素面葫蘆吊墜的價錢15237元，平均一克的價錢為426.33元，根據老鋪黃金天貓旗艦店，截至12月10日35.9克的葫蘆吊墜價錢已達到27704.8元，平均一克的價錢為771.72元，漲幅達81.01%。
圖片消息來源：小紅書 2025年上海黃金買賣所AU9999期貨全年平均價為271.44元克，2025年上半年上海黃金買賣所AU9999期貨全年平均價432.元克，漲幅為59.18%。
2025年1月至12月8日，AU9999的最高收盤價未超過480.45元克，若按照最高收盤價計算的漲幅為77.00%，這意味著，2025年至2025年間老鋪黃金1g商品價錢漲幅已經遠遠超過了金價漲幅。
圖片消息來源：上海黃金買賣所 據悉，老鋪黃金的所有商品均為按件計價，以古法手工金器專業首先牌子為賣點，定位高端。截至2025年6月31日止的6個月，老鋪黃金定價在10000元-50000元之間的足金黃金和鑲嵌商品，營收占總營收的比例最高，分別為26.6%、38.1%。
11月，業界又傳出了老鋪黃金漲價的消息，不少消費者表達了對此次漲價的不滿。 截至2025年12月11日，天貓旗艦店呈現22.9克的花絲古錢紋平安扣吊墜的價錢為19164.8元，平均1g老鋪黃金商品價錢為836.89元；7.3g小號玫瑰花窗的價錢為9480.8元，平均1克的價錢為1298.74元。
但必須注意的是，老鋪黃金因自營店鋪，為滿意陳列市場需求存貨賬面價值也比較大。
2025年至2025年上半年，老鋪黃金的存貨金額分別為6.81億元、7.70億元、8.07億元和9.64億元，占流動財產的比重分別為84.91%、83.47%、80.28%和69.50%，處于較高水平，對 企業的流動資金衝擊較大。
簡報期內，老鋪黃金分別有2800萬元、2500萬元、3060萬和3060萬元存貨被質押，用于銀行業借款。