作為銀華共同基金的金字招牌，近兩年，李曉星的銷售非常難令理財者滿足。他單獨經營的銀華心佳，自2025年1月成立以來，3年半的時間收益率為-44.63%，凈值僅剩0.55。 事實上，2025年以來，李曉星新發的7只共同基金無一例外全部損失，少則損失24%，多則損失45%。
共同基金持有者屬于被深度套牢的狀態之中。 李曉星在共同基金簡報中稱，自 己的理財方式和業界style的偏好出現了階段性錯配，造成共同基金收益率階段性的跑落敗標準。那么，李曉星的理財體系和方式是什么？為何在當前的業界環境中失靈了？
作為銀華共同基金的頂流，現階段李曉星旗下在管共同基金一共十只，2025年1季末經營規模為262.55億。 知名共同基金經理一拖多的現象常見，多數共同基金經理往往會將一個戰略應用在在差異共同基金上，造成新老共同基金持倉雷同。
與多數共同基金經理差異，若以各共同基金前十大重倉股來看，李曉星的十只共同基金竟然采用了5種理財戰略。 這是由於李曉星是個理財多面手嗎？事實上，并不然。 在成為共同基金經理前，李曉星曾擔任過新能源和電力設備行業的分析員，其能力圈也在這兩個行業上。
但李曉星在理財上，并不是以其能力圈為中心向其他行業逐一拓展，而是通過找專家、團隊建組、開設差異商品線方法實現跨圈理財。 李曉星曾在共同基金簡報中說，每個人都有自己的能力圈，而個人的能力圈的擴展必須時間和學費，假如這些時間和學費必須由持有人來承擔，我們覺得并不合適。
2025年，李曉星為抓住消費行情，找到在賣方做了5年食品飲品分析的張萍，團隊建了一只以行業專家為基石的共同基金經理組。他的組分工明確，張萍負責消費，杜宇負責TMT和晶片，程桯負責大盤股，李曉星負責新能源。 李曉星和張萍共同經營的銀華心享，重倉股首要為貴州茅臺、安井食品、美的集團等消費行業股份；
與杜宇共同經營的銀華豐享，重倉股包含立訊精密、紫光國微、分眾傳媒等晶片、TMT行業股份；與程桯共同經營的銀華大盤，重倉股包含招商銀行業、江蘇銀行業、保利演變等高股息股份。 此外，他與張萍共同經營的銀華心選，可能由于規模偏小不足7億，重倉股為開勒股票、倍輕松、蔚藍鋰芯等百億市值左右的小盤股。
李曉星獨自經營的銀華心佳，重倉股包含匯川技術、五糧液、中航西飛、天齊鋰業等，覆蓋電力設備、白酒、軍工、新能源等行業。 李曉星曾說，行業專家制是一個非常優良的方式，雖然人力開銷非常高，但我們相信把資源投入到組投研能力的建設上，才是長期正確的事情。
行業專家制讓李曉星走了一條捷徑，快速補上自己的短板，相繼抓到了消費、新能源、晶片等板塊的行情，讓他的規模從不足10個億一路到100億、300億，2025年一度突破500億，成為業界頂流之一。 但2025年以來，李曉星的理財方式失效了，2025年和2025年連續兩年損失。
2025年截至7月3日，李曉星十個商品中，僅他與程桯共同經營的銀華大盤，以1.82%的收益率小幅跑獲勝了滬深300，其余9個商品皆是負收益。 其中，他獨自經營的銀華心佳，年內收益率-12.25%；與張萍共同經營的銀華心享年內收益為-8.66%；與杜宇共同經營的銀華豐享，年內收益-17.93%。
終於，李曉星養組的開銷還是讓他的持有人承擔了。 任何一位公募共同基金經理的身上都有雙重心理壓力，一方面是追求相對收益的排名心理壓力，另一層面是來自顧客要求絕對收益的心理壓力。 對于相對收益，李曉星曾在季報中表示，共同基金經理這個職業，大家都還是比較要強，誰都不期望自己做的比同行差。
凈值不說謊，凈值比別人少一分，那持有人掙得錢就比別人少一分，而理財方式只是為了這個目的而服務的。 事實上，凈值少一分，共同基金經理的排名也要相應往下滑，進而衝擊共同基金經理的名氣、規模、獎金等等。
對于絕對收益，李曉星表示，我們的理財理念長期穩固的超額收益就是絕對收益，假如每年可以穩固的跑獲勝標準一定幅度，從長期的角度看，終於會產生令理財者滿足的絕對收益回報。 從對相對收益的說明中，可以看出李曉星身上有要強的一面。在李曉星成為頂流之前，他恰巧是一位追求銷售銳度的共同基金經理。
李曉星曾將自己理財生涯分為三個階段，首先個階段是100億以下，首要用翻石頭的方式，去挖掘沒被業界價值發現的高賠率、低勝率的黑馬股，做出銷售的銳度。 那么，100億以下時李曉星的銷售展示如何？ 2025年，李曉星獨自經營過兩只共同基金，分別是銀華中小盤和銀華盛世精選。
年末，兩只共同基金的規模分別為36.23億和27.97億。其中，銀華盛世精選年初的規模只有0.22億。 2025年，銀華中小盤和銀華盛世精選的收益率分別為27.77%和47.49%，均跑獲勝滬深300。 可見，李曉星翻石頭的理財方法在規模偏小時的確十分奏效。
2025年李曉星規模突破500億后，他表示，現在我們不太追求商品的銳度,更多追求真正給持有人賺到更多的錢，提升持有人的利潤體驗是我們的目的。 這一點，李曉星似乎并沒有做到。 2025年以來，李曉星共發行了7只共同基金。截至7月2日，這7只共同基金全部損失。
其中，李曉星獨自經營的銀華心佳，自2025年1月8日成立以來，累計收益率為-44.47%，共同基金凈值已跌至0.6以下。 2025年發行時，銀華心佳是一只兩年定開的商品，初始規模為135億。
2025年初，銀華心佳可以贖回后，共同基金持有人只贖回12.37億份，與最初的135億份額相較於，贖 回比例不到10%。 即便到了2025年1季末，銀華心佳總份額仍有100.37億份，但共同基金規模已縮減至59.59億。
從銀華心佳的份額和規模變動來看，當初在業界高點申購的基民們，多數仍處于深度套牢之中。3年損失超40%，銀華心佳的持有者恐怕難有優良的利潤體驗。 2025年2季報中，李曉星稱，理財方式和業界style的偏好出現了階段性的錯配，造成了我們的共同基金收益率階段性的跑落敗了標準。
事實上，以銀華心佳為例，自2025年3季度到2025年1季度，該共同基金已經連續7個季度跑落敗銷售標準。那么，近兩年與業界style錯配的李曉星，他有著怎樣的理財體系和方式？ 李曉星的理財體系可以用五個字概括——經濟度理財。
他的理財方式是在A股200多個子行業中尋找8-10個將來2-3年經濟度不斷上行的子行業理財，然後從這些行業中尋找銷售維持較快成長的優質企業，然后再從中挑出估值合情合理的標的，最后選擇與業界存在一定預期差的標的。 在李曉星的理財體系里，經濟度＞銷售增速＞企業質地＞估值。
他更傾向于理財中大市值中的白馬增長股，而非低估值股份。 但2025年以來，當業界style偏向于具有防御性的高股息股份，而非增長股時，李曉星擅長的理財方式失效了。
其實，就在2025年7月，李曉星還曾表示，根據我們的測算，現在業 界中的機構對于新能源的配置大致上已經逐漸降到了接近標配，估值分位處于歷史的低位，再往后來看，特殊對于下半年，我們對新能源板塊的展示還是充滿信心的。 李曉星還戲稱重倉新能源不是由於跑不掉，而是內心依舊看好這個板塊。
但隨著新能源板塊的繼續下跌，李曉星也開始撤離了。銀華心佳與新能源相關的重倉股由2季度的6只，逐步減少到4只，4季度時李曉星開始轉向消費和晶片，新能源相關股份僅剩1只。 在團隊合操作方面，李曉星是一個高倉位運作、持股分散、換股頻繁的共同基金經理。
還是以銀華心佳為例，自2025年成立以來，銀華心佳的股份倉位長期保持在90%以上，但前十大重倉股的占比一直不到60%。並且隨著行情的下滑，前十大重倉股占比逐步下滑。2025年年末占比只有22.42%。 對此，李曉星在財報中表示，由于可選擇的標的變得更多，我們的持倉也變得更為分散一些。
在換手率方面，有業內人士稱李曉星以高換手被圈內稱為證券之友。 隨著共同基金規模增大，每筆買賣的開銷也會抬升，共同基金的超額收益非常容易被買 賣開銷抹掉。2025年，李曉星在采訪中表示，做好長期理財，盡量 減少換手率。
但是，根據天天共同基金網，2025年至2025年，銀華心佳年換手率分別為217.99%、376.05%、270.26%。 根據共同基金年報，2025年，銀華心佳股份買賣費用為6711萬元，這筆買賣費用毫無疑問也是由共同基金持有人來承擔。
李曉星也曾表示，一招鮮在一年、兩年甚至三年或許有效，然而長期下來，壞處終究會暴露，為此他團隊建了專家型的投研組。 但在近兩年的業界環境中，李曉星的專家組也不靈了，他終究還是拿基民的錢向業界交學費。這兩年，選擇他的基民虧損是實實在在的，而李曉星或許只是丟掉了一些規模。