5年前的6月下旬，科創板首先批上市股份開始公研發行。在這前后，一批科創主題共同基金也成為業界熱點。當年4月底到7月初，成為這類共同基金集中發行時段。據統計，這期間成立的科創主題共同基金高達17只。 轉眼間，5年以往了。 5年時間，足以考驗共同基金經理們選股、擇時、風控的綜合能力。
那么，這些科創主題共同基金現狀怎樣，銷售是否出現了分化？那些跑獲勝同行的共同基金經理勝在哪里，跑落敗同行的共同基金經理又敗在何處？ 毋庸諱言，現階段國內共同基金業依舊處于靠天吃飯狀態。
由于共同基金契約中的倉位占比限制，共同基金經理能力圈有大小，以及理財路徑依賴，造成國內共同基金往往行情好時萬山紅遍，行情差時則滿屏綠色。這個特點，在此前的證券投資中就已存在多年，那時的說法是：三年不開張，開張吃三年。 科創主題的共同基金經理們，依然沒能打破這個怪圈。
2025年上半年，這類共同基金發行成立，正趕上2025年末-2025年上半年的小多頭市場啟動期。上市頭兩年，上述17只當年4-7月發行的主題共同基金，到2025年7月底，有12只利潤超過100%。
其中，南方科技創新A利潤高達239.19%排名首先，易方達科技創新混合187.61%排名其次，嘉實科技創新172.23%排名第三。 據新聞界報道，業界上那兩年發行的科創主題共同基金總共有81只，截至2025年7月底，沒有1只損失。可以說，那是科創主題共同基金的高光時刻。
上述17只共同基金中，華安科創主題3年封閉式共同基金，解封后改名為華安智聯混合。截至2025年7月30日，這只共同基金利潤只有20.95%，在17只共同基金中倒數首先，與上一名相差近50%，屬于斷崖式落后。
不過，從理財團隊合看，這是一只混合偏債型共同基金，2025年第3季度持倉前十理財團隊合中，竟然有工商銀行業等4只銀行業股，貴州茅臺等3只消費股，3只科創板股份占比僅0.23%，整個理財團隊合前10 股份占比也非常低。 顯然，這不是一只真正的科創主題共同基金。
搞不清楚，這家共同基金企業為何干這種掛羊頭賣狗肉的把戲。以下研究中，將剔除這只共同基金。 從2025年中開始，業界開始走熊，科創主題共同基金凈值開始回撤，銷售出現分化。
截至2025年6月25日收盤，上述16只共同基金中，成立以來利潤超過100%的共同基金僅剩兩只：易方達科技創新混合114.28%，大成科創主題混合106.29%。緊隨其后的是嘉實科技創新混合79.14%，匯添富科技創新混合69.95%，以及南方科技創新混合69.62%。
截至2025年6月26日收盤，銷售展示最差的共同基金是中金科創主題靈活配置，凈值竟然損失2.92%；緊隨其后的是銀華科創主題靈活配置，5年間利潤僅6.61%。 發現，決定這次共同基金銷售大分化的中心理由是：凈值回撤控制。
從銷售排行看，強者恒強，前期利潤多的共同基金，在近3年空頭市場中，由于盈利墊比較厚，銷售排名靠前；相反，前期利潤少的共同基金，抗跌能力就較弱。 此外，近3年凈值回撤的大小，基本決定了這些共同基金的銷售排名位次。
資料呈現，截至6月25日，近3年凈值回撤超過40%的5只共同基金，銷售恰好排在這16只共同基金的后列。 其中，中金科創主題靈活配置混合共同基金，近3年凈值回撤52%；銷售倒數其次的銀華科創主題靈活配置，凈值回撤49%；
另2只銷售此前位于前10的共同基金，近3年凈值回撤分別為50.29%、57.51%，大幅拉低了銷售名次。 相反，這次銷售前三的共同基金，近3年凈值回撤都低于30%，比如易方達科技創新混合，凈值回撤17.67%。
此前排名靠后的財通科創主題靈活配置，近3年凈值回撤僅6.96%，這次排名顯著提升 ，從第15名躍居第7。 共同基金凈值展示只是理財後果，決定這一後果的是共同基金財產中中心理財團隊合的優劣。
雖然同是科創主題共同基金，在多頭市場中共同基金經理們的理財團隊合大同小異，業界走熊后，他們的選擇就出現了明顯分化。 特殊關注了這些共同基金2025年年中至今的理財團隊合變化，基本印象就是：凈值回撤較少的共同基金，將近都遠離了賽道股；相反，幾家凈值回撤較大的共同基金，理財團隊合中賽道股隨時可見。
比如，近3年凈值回撤高達57.51%的那只共同基金，從2025年中至今，持倉前10股份中，始終有寧德 時代 與華友鈷業。在此期間，寧德時代股價跌幅40%，華友鈷業跌幅接近70%，僅這兩只重倉股就足以將其凈值拉下來。
這期間，銀華科創主題靈活配置凈值回撤曾達到49%，其2025年年中持倉前10 重倉股中，不只有寧德時代，還有3只醫藥股：藥明康德，愛爾眼科，泰格醫藥。顯然，這只共同基金的共同基金經理 ，那時偏愛這類賽道股。
從2025年6月30日至今，這只共同基金的持倉前10股份中，廣聯達跌超81%，藥明康德、愛爾眼科、泰格醫藥、中科創達均跌超70%，歌爾股票跌超50%。 自然，這些股份，銀華科創并不是一直持有。但高位重倉這類賽道股，本身就能解釋共同基金經理的理財導向。
由此就不難了解，2025年2季度末，這只共同基金成立以來的利潤尚有103.32%，到了2025年6月26日收盤，利潤已跌至6.61%。
至于那只凈值出現損失的共同基金中金科創主題靈活配置，從持倉前10股份看，理財style漂移 得厲害，2025年重倉鋰電相關的新能源賽道，2025年追逐人工智慧辦公軟件。
資料呈現，這只共同基金2025年6月19日，還利潤77.26%，但到了2025年6月26日收盤，這只共同基金凈值竟然損失2.92%。短短1年時間，凈值下滑這么多，在其中堅持的基民，恐怕只有自求多福了。
根據Wind資料，現階段，全業界95只主動權利科創板主題共同基金，成立以來收益為負的有51只，占比53.7%。這些損失共同基金多數成立于權利業界震蕩階段，也有像中金科創主題靈活配置這樣成立于2025年左右的共同基金。 眼下，科特估行情有所抬頭，對科創主題共同基金無疑是一個利好。
那么，這些科特估概念首要對應的是哪些行業？它們上漲的理由是什么？
嘉實共同基金大科技分析總監王貴重表示科特估這一概念或許更多對應的是業界對策略稀缺性行業和新質製造力優質企業的低估，具有一定的理財邏輯，特別是質地好但估值偏低、要點範圍高端裝備、精密制造與新材料等，包含晶片、大飛機、機床、工業軟件、要點基石材料等，以及顛覆性技術和將來產業，如國產算力、生物技術等細分
行業。 富國共同基金高級戰略研究師楊帆覺得科特估近期火爆的理由有三個：一是海外映射。美股科技板塊龍頭公司銷售高成長、全球降息周期開啟，共同支撐美股科技股走強；二是經濟復蘇。科技行業的多數分支經濟度已經觸底反轉，產業基本面預期不斷向好，特別是晶片行業最近迎來多重復蘇信號；三是政策支持。
政府工作簡報提到要點科技範圍自主可控迫在眉睫，芯片、人工智慧算力、5G等科技範圍的扶持政策不斷推進。 6月以來，有關科創主題的ETF新共同基金發行，出現一波小高潮，萬家上證科創板增長ETF、嘉實上證科創板工業機械ETF、鵬華上證科創板新能源ETF陸續上報。
6月18日，易方達上證科創板100增強戰略ETF和廣發上證科創板100增強戰略ETF正式啟動發行。 有不少理財者關心，科特估行情開始涌動，科創主題共同基金現階段是否值得介入？假如介入，是抄底那些老牌共同基金，還是直接買入新發的科創ETF？
鵬華共同基金量化及衍生品理財部總經理蘇俊杰研究當前的科特估行情仍處首先階段，業界波動性較大，普通理財者應該注重倉位經 營和節奏把握，倉位上以中低倉位參與科特估行情；節奏上，提議以網格買賣等形式執行適當的高拋低吸。
業內人士覺得，與那些成立多年的老牌科創主題共同基金相較於，這些新成立的科創主題ETF，沒有歷史負擔，可選擇理財標的也更普遍，相對容易把握。不過，具體選擇時，理財者還是要認真借鑒這些共同基金企業此前發行的科創商品運行狀況，綜合考慮后再做抉擇。